MN公司目前的股票市價為100元，市場上有以該股票為標的資產的期權交易，有關資料如下：（1）MN股票到期時間為半年的看漲期權和看跌期權具有相同的執行價格；（2）MN股票的看漲期權目前內在價值為2元；（3）年無風險報酬率為4%；（4）半年內股票不派發紅利。假設該股票年收益率的標準差不變。要求：（1）假定半年后股價有上升與下降兩種可能，其中上升時股票市價為133.33元，請按照二叉樹模型計算看漲期權價值；（2）根據平價定理計算看跌期權價值。

答： （1）第一，計算上行乘數、下行乘數以及下行時的股價上升百分比＝（133.33－100）/100×100%＝33.33% 上行乘數u＝1＋上升百分比＝1.3333 下行乘數d＝1/u＝1/1.3333＝0.75 到期日下行股價＝100×0.75＝75（元） 第二，計算上行概率和下行概率上行概率P＝（1＋r－d）/（u－d）＝（1＋2%－0.75）/（1.3333－0.75）＝0.4629 下行概率＝1－上行概率＝1－0.4629＝0.5371 第三，計算期權執行價格看漲期權目前的內在價值（2）＝目前的股票市價（100）－執行價格即：執行價格＝100－2＝98（元） 第四，計算上行和下行的到期日價值 上行時看漲期權到期日價值＝Max（133.33－98，0）＝35.33（元） 下行時看漲期權到期日價值＝Max（75－98，0）＝0（元） 第五，計算看漲期權價值看漲期權半年后的期望價值＝35.33×0.4629＋0×0.5371＝16.3543（元） 看漲期權的現值＝16.3543/（1＋2%）＝16.03（元） （2）看跌期權價值＝看漲期權價值－標的資產價格＋執行價格現值＝16.03－100＋98/（1＋2%）＝12.11（元）

運用二叉樹方法對期權估價時，期數增加，要調整價格變化的升降幅度，以保證年收益率的標準差不變。這里的標準差是指（　）。A、標的資產年復利收益率的標準差 　 B、標的資產連續復利報酬率的標準差 　 C、標的資產期間復利收益率的標準差 D、標的資產無風險收益率的標準差

答： 【正確答案】 B 【答案解析】 運用二叉樹方法對期權估價時的公式中的標準差指的是標的資產連續復利報酬率的標準差。 【該題針對“二叉樹期權定價模型”知識點進行考核】

一名會計如何讓領導給你主動加薪？

答： 都說財務會計越老越吃香，實際上是這樣嗎？其實不管年齡工齡如何

運用二叉樹方法對期權估價時，期數增加，要調整價格變化的升降幅度，以保證年收益率的標準差不變。這里的標準差是指（　）。A、標的資產年復利收益率的標準差 　 B、標的資產連續復利報酬率的標準差 　 C、標的資產期間復利收益率的標準差 D、標的資產無風險收益率的標準差

答： 【正確答案】 B 【答案解析】 運用二叉樹方法對期權估價時的公式中的標準差指的是標的資產連續復利報酬率的標準差。 【該題針對“二叉樹期權定價模型”知識點進行考核】