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你好： 經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤 財務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤/（息稅前利潤－利息） 總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務(wù)杠桿系數(shù)

作者：Captain Jack 鏈接：https://www.zhihu.com/question/31417531/answer/133478292 來源：知乎 著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請注明出處。 有幾個關(guān)鍵的概念要弄清楚：（1）變動成本：狹義的變動成本僅僅指的是料、工、變動制造費，這叫做“產(chǎn)品變動成本”；廣義的變動成本還包括變動銷售與管理費用。此處采用廣義的變動成本。（2）邊際貢獻(xiàn)：分為狹義的邊際貢獻(xiàn)和廣義的邊際貢獻(xiàn)。狹義的邊際貢獻(xiàn)叫做“制造邊際貢獻(xiàn)”，=收入-產(chǎn)品變動成本；廣義的邊際貢獻(xiàn)叫做“產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)”，=制造邊際貢獻(xiàn)-變動的銷售和管理費用。一般情況下，邊際貢獻(xiàn)指的是廣義的邊際貢獻(xiàn)。（3）EBIT（息稅前利潤）：=廣義的邊際貢獻(xiàn)-固定性經(jīng)營成本。（4）銷售收入的變化，要分清是銷售量的變化還是價格的變化，如果銷量沒有變化，只是價格變化，對企業(yè)來講不是什么好事，特別是通脹比較高時。例子：比較兩家企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險大小：一家企業(yè)是傳統(tǒng)的發(fā)電企業(yè)，一家企業(yè)是小型高科技企業(yè)。哪家企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險大呢？從表面上看，第一家企業(yè)固定成本多，經(jīng)營風(fēng)險大；其實不然，固定成本的大小只是風(fēng)險的潛在因素，而收入的變化程度才是風(fēng)險的真正因素。如果一家企業(yè)固定成本少，收入波動大；還有一家企業(yè)，固定資產(chǎn)多，但收入波動小；哪家企業(yè)風(fēng)險大？當(dāng)然是前者。結(jié)論：固定成本只是潛在的風(fēng)險因素，真正的風(fēng)險因素是收入的波動，固定成本只是個放大器，不能說放大器導(dǎo)致了風(fēng)險。

您好，題目問的是“作用”最大，因為總杠桿是經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的連鎖作用，所以總杠桿作用最大。

分別評價企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險，整體風(fēng)險 杠桿系數(shù)越大，風(fēng)險越大