權益資本成本包括哪些?

答: 權益資本成本:是指企業通過發行普通股票獲得資金而付出的代價,它等于股利收益率加資本利得收益率,也就是股東的心要收益率.

在單獨測算各種類型資本成本(主要是權益資本成本)方面,目前應用較為廣泛的工具有:資本資產定價法(CAPM)、多因子模型法、歷史平均收益法、股利折現法、股利增長模型法等.這些方法主要基于企業實際收益計算企業的資本成本.

目前應用最為廣泛的方法是CAPM 法和多因子模型法,這些模型試圖以資本資產的各種風險因子來預測其收益.由于投資者來自資本資產的收益便是公司為此應支付的資本成本,因此,通過該方式計算得到的資本收益便是企業面臨的資本成本.但該方法的應用前提是企業的β值較為穩定,且在預測期間不會發生變化.除此之外,歷史平均收益法由于應用較為簡便,因此使用范圍也較為廣泛.而股利折現法和股利增長模型法由于比較難以對未來股利進行預測,應用范圍則較為有限.

權益資本成本的計算方式是什么?

答:(1)資本資產定價模型法(CAPM)

采用資本資產定價模型(CAPM)計算,計算公式為:

KE=RF+β(RM-RF)

式中:RF-無風險報酬率; β-上市公司股票的市場風險系數.RM一上市公司股票的加權平均收益率

以上參數中的無風險報酬率一般取一定期限的國債年利率;股票的日系數,可參照上市公司全部行業若干周(一般應在100周以上)平均日系數確定;上市公司股票的加權平均收益率,可參照上市公司全部行業平均收益率確定.

另外,根據評估對象的具體情況,對β值的計算還可以采用期望值法和可比調整法計算:

(2)股利增長模型法

計算公式為 K=D/P+G

K--權益資金成本

D--預期年股利

P--普通股市價

G--普通股年股利增長率

相關數據可以從公司的歷年財務報表中找,通過趨勢分析法、回歸分析法得出.

若普通股發行時還有籌資費用,在計算式則需扣除籌資費用,計算公式變為:

K=D/P*(1-f)+G,式中f為籌資費用率.

(3)除上述兩種模型法外,普通股資金成本的計算還可采用:稅后債務成本加風險溢價法.

債務資本成本是指借款和發行債券的成本,包括借款或債券的利息和籌資費用.債務資本成本是資本成本的一個重要內容,在籌資、投資、資本結構決策中均有廣泛的應用.

債務資本成本是企業承擔負債所需的資金成本,如:短期借款20萬,年利率是5%,20*5%*(1-所得稅稅率)就是債務資本成本.

計算公式ki=kd*(1-t)

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