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送心意

樸老師

職稱會計師

2024-06-12 18:31

1.估計高速成長階段的現金流量:計算未來第一年的 FCFF(自由現金流):FCFF = 凈收益 ×(1 + 增長率)×(1 - 稅率)+ 折舊 - 資本性支出 - 追加營運資本未來第一年 FCFF:3.3×(1 + 10%)×(1 - 40%)+ 0.7×1.1 - 1.1×1.1 - 13.6×1.1×0.2 = 1.452(億元)計算后續期的 FCFF:由于折舊和資本性支出相抵銷,經營收入增長率為 6%,營運資本占經營收入 20%,所以后續期的 FCFF = 凈收益 ×(1 + 增長率)×(1 - 稅率)- 追加營運資本后續期第一年 FCFF:3.3×(1 + 10%)×(1 - 40%)- 13.6×(1 + 10%)×20% = 1.5196(億元)按照固定增長率 6%計算后續期的現值
  2.估計穩定增長階段的現金流量:計算穩定增長階段的股權價值:使用永續增長模型,股權價值 = FCFF /(股權資本成本 - 增長率)穩定增長階段的股權價值 = 1.5196 /(12.5% - 6%)= 23.0708(億元)
  3.計算公司的股權價值:將高速成長階段和穩定增長階段的現值相加,得到公司的股權價值股權價值 = 1.452 /(1 + 12.5%)+ 1.5196 /(1 + 12.5%)^2 + 23.0708 /(1 + 12.5%)^2 = 21.54(億元)


因此,根據兩階段模型,該公司的股權價值約為 21.54 億元。請注意,這只是一個估計值,實際的股權價值可能會受到多種因素的影響,如市場條件、行業競爭、公司管理等。在進行投資決策時,建議綜合考慮多個因素,并進行充分的分析和研究。

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這道題計算很復雜,我會仔細說明原理,還請自行計算 第一步 估計公司高速成長的現金流量 FCFF=EBIT(1-稅率)%2B折舊—資本性支出 —追加營運資本 未來第一年FCFF:3.3*(1%2B增長率10%)*(1-40%)%2B0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未來第二年FCFF:3.3*(1%2B增長率10%)的平方*(1-40%)%2B0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此類推,一直計算到未來第五年 第二步,估計公司高速成長期的資本加權平均成本(WACC) 高速成長階段的股權資本成本= 7.5%%2B1.3*(12.5%-7.5%)=14% WACC=14%*(1-負債比率0.2)=11.3% 第三步,計算公司高速成長階段FCFF現值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)%2B 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=結果等于A 第四步,用第一步的公式估計第6年的公司自由現金流量 第五步,計算公司穩定增長期的WACC 穩定增長期的股權資本成本 =7.5%%2B1.2×5%=13.5% 穩定增長期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步,計算公司穩定增長期自由現金流量的現值 穩定增長期FCFF現值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1%2B11.3%)5次方】 第七步,計算股權價值 V =第三步%2B第六步
2023-07-01 17:38:49
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2023-06-30 16:13:07
同學您好,該題已回答
2023-06-29 22:23:04
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2023-07-02 20:17:23
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2023-07-02 12:57:03
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