.2018年長豐公司原有資金600萬元,其中普通股300萬元(共300萬股),留存收益100萬元,銀行借款200萬元,年利率7%,公司現準備擴大經營規模,增資300萬元,企業所得稅稅率25%,新項目投產后該企業的息稅前利潤將為100萬元,有以下兩種籌資方案(1)甲方案:全部發行普通股:增發30萬股普通股,每股面值1元,發行價格10元,(2)乙方案:全部發行債券:發行300萬元債券,年利率12%。要求:(1)計算兩個方案的每股收益(2)計算兩個方案的財務杠桿系數(3)計算兩個方案的每股收益無差別點處的息稅前利潤,如果新項目投產后該企業每年的息稅前利潤總額為到400萬元,則選哪個方案
鴿子不會飛
于2024-05-09 08:20 發布 ??327次瀏覽
- 送心意
敏敏老師.
職稱: 注冊會計師,中級會計師
2024-05-09 08:41
首先,我們需要明確一些基本的財務概念和公式,以便進行計算。
每股收益(EPS):每股收益 = (凈利潤 - 優先股股利) / 普通股股數
財務杠桿系數(DFL):DFL = 息稅前利潤 / (息稅前利潤 - 利息)
每股收益無差別點(EBIT*):EPS1 = EPS2,解出EBIT*
接下來,我們根據題目給出的數據,分別計算兩個方案的每股收益和財務杠桿系數,并找出每股收益無差別點處的息稅前利潤。
(1) 計算兩個方案的每股收益
甲方案(全部發行普通股):
新股發行后,普通股總股數 = 300萬股 + 30萬股 = 330萬股
凈利潤 = 息稅前利潤 - 利息 = 100萬元 - 200萬元 * 7% = 86萬元
每股收益(EPS甲) = 86萬元 / 330萬股 ≈ 0.26元/股
乙方案(全部發行債券):
新股發行后,普通股總股數不變 = 300萬股
凈利潤 = 息稅前利潤 - 利息 = 100萬元 - 200萬元 * 7% - 300萬元 * 12% = 46萬元
每股收益(EPS乙) = 46萬元 / 300萬股 ≈ 0.15元/股
(2) 計算兩個方案的財務杠桿系數
甲方案(全部發行普通股):
DFL甲 = 100萬元 / (100萬元 - 200萬元 * 7%) = 100萬元 / 86萬元 ≈ 1.16
乙方案(全部發行債券):
DFL乙 = 100萬元 / (100萬元 - 200萬元 * 7% - 300萬元 * 12%) = 100萬元 / 46萬元 ≈ 2.17
(3) 計算兩個方案的每股收益無差別點處的息稅前利潤
EPS甲 = EPS乙
(EBIT - 200萬元 * 7%) * (1 - 25%) / 330萬股 = (EBIT - 200萬元 * 7% - 300萬元 * 12%) * (1 - 25%) / 300萬股
解出 EBIT* = 262萬元
如果新項目投產后該企業每年的息稅前利潤總額為400萬元,則:
由于 400萬元 > 262萬元(EBIT*),應選擇財務杠桿系數較小的甲方案(全部發行普通股),因為此時每股收益會更高。




