你好
都是正確的。只不過區別在于二者之間的折現期會不同，以及D1的股利不同。
比如，假設前兩年是每年股利1元，2022年是第3年，從2022年開始進入穩定增長期，增長率為6%。假設折現率10%，則分別用兩種算法：
輕一：
價值=1/(1+10%)+1/(1+10%)^2+1*(1+6%)/(1+10%)^3+1*(1+6%)^2/(10%-6%)/(1+10%)^3=23.64
梁天：
價值=1/(1+10%)+1/(1+10%)^2+1*(1+6%)/(10%-6%)/(1+10%)^2=23.64