當(dāng)債權(quán)的票面利率小于實(shí)際利率時(shí)，投資者會(huì)要求更高的回報(bào)，因此，債權(quán)的發(fā)行價(jià)會(huì)低于面值，以便提高投資者的實(shí)際收益。這是因?yàn)椋顿Y者可以以低于面值的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債權(quán)，然后在債權(quán)到期時(shí)以面值的價(jià)格回售，從而獲得額外的收益，使得實(shí)際利率高于票面利率。