冉老師 解答

2023-07-01 10:50

你好，學(xué)員，請(qǐng)看老師截圖

夢(mèng) 追問

2023-07-01 15:19

老師，還沒全呢？還差公司因素和其他因素，謝謝

冉老師 解答

2023-07-01 15:21

（一）法律因素。一般來說，《公司法》、《證券法》和《稅法》中關(guān)于股利分配方面的規(guī)定都對(duì)公司的股利政策具有限制作用。為了保護(hù)債權(quán)人和股東的權(quán)益，防止公司股東和管理人員濫用手中的權(quán)力，許多國家都規(guī)定股利分配應(yīng)在以下條件的基礎(chǔ)上進(jìn)行：1.資本保全。公司不能用資本支付股利，不能因支付股利而減少資本總額。2.資本積累。公司的凈收益必須首先按規(guī)定進(jìn)行利潤留存（如計(jì)提盈余公積等）后，才可以支付股利。3.凈利潤條件。公司賬面的累積凈利潤必須是正數(shù)時(shí)，才可以發(fā)放股利。即股份公司每年發(fā)放的股利，必須從公司過去與現(xiàn)在累積未付的盈利中支付。4.保證償債能力。當(dāng)公司用現(xiàn)金支付股利后將影響或妨礙公司償還債務(wù)的能力和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需要時(shí)，其支付現(xiàn)金的數(shù)額要受到限制。5.限制超額累積利潤。由于股東收到股利而交納的所得稅高于其進(jìn)行股票交易的資本利得稅，有的公司便采取了不發(fā)放股利的政策，將大量利潤留存在公司，借此來幫助股東避稅。于是，不少國家的法律規(guī)定，公司不得超額累積利潤，一旦公司的留存盈余超過法律認(rèn)可的水平，就要加征額外稅額。
（二）股東因素。1.股東的收入水平。低收入階層的股東希望有較高的股利支付率，因?yàn)樗麄円客顿Y收入來滿足日常生活開支的需要；而對(duì)大股東來說，由于個(gè)人所得稅方面的制約，有時(shí)寧愿公司把利潤用來擴(kuò)充經(jīng)營，通過股票市場價(jià)格的上漲，來提高他們所有權(quán)的價(jià)值。2.股東對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。股東對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有兩種：風(fēng)險(xiǎn)厭惡者和風(fēng)險(xiǎn)偏好者。風(fēng)險(xiǎn)厭惡者希望發(fā)放較多股利，因?yàn)楝F(xiàn)在取得的股利是確定的，而用利潤進(jìn)行再投資則存在風(fēng)險(xiǎn)。反之，風(fēng)險(xiǎn)偏好者則希望將利潤用于再投資，以獲得更高的投資報(bào)酬，所以他們不期望過高的股利支付率。3.股東對(duì)控制權(quán)的要求。公司控制權(quán)是股東的一項(xiàng)重要權(quán)利，控制權(quán)的大小取決于各股東所持有的公司股份數(shù)額的多少。公司若支付較高的股利，就會(huì)導(dǎo)致留存盈余的減少，一旦公司需要資金而又無法通過負(fù)債途徑籌措時(shí)，就職能靠增發(fā)新股的方式去實(shí)現(xiàn)，而發(fā)行新股往往會(huì)稀釋公司額控制權(quán)。所以，如果現(xiàn)有股東對(duì)公司控制權(quán)的欲望比較強(qiáng)烈，那么他們便希望公司不去募集新股，而通過留存盈余來補(bǔ)充資金需要。
（三）公司內(nèi)部因素。1.穩(wěn)定的利潤水平。公司能否獲得穩(wěn)定的利潤，是其制定股利政策的重要基礎(chǔ)，因?yàn)楣衫菑牧舸媸找嬷兄Ц兜?，只有?dāng)公司目前以及今后的收益狀況良好時(shí)，才有可能多支付股利。如果公司各年的獲利水平不穩(wěn)定，則宜采取低股利政策，這樣可以減少因利潤下降而造成的股利無法支付、股票價(jià)格急劇下降的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可將更多的利潤轉(zhuǎn)做再投資，以提高公司權(quán)益資本的比重，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.資產(chǎn)的流動(dòng)性。股利通常需要?jiǎng)佑矛F(xiàn)金支付，公司有巨額利潤，但不一定有足夠多的現(xiàn)金。所以，公司的股利發(fā)放應(yīng)考慮現(xiàn)金的需要及可能，應(yīng)使股利發(fā)放建立在一定的資產(chǎn)流動(dòng)性基礎(chǔ)之上，不能因?yàn)橹Ц豆衫C(jī)公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金周轉(zhuǎn)的靈活性。3.公司的籌資能力。經(jīng)營狀況良好以及具有良好信譽(yù)的大公司隨時(shí)都能籌集到所需資金，其發(fā)放股利的數(shù)額可以很多。相反，規(guī)模較小的公司和新組建的公司，由于其風(fēng)險(xiǎn)較大，獲得新資金較難，于是就往往要限制股利的支付，而將留存盈余用來滿足擴(kuò)充業(yè)務(wù)的需要。4.資本投資機(jī)會(huì)。具有良好投資機(jī)會(huì)的公司，需要有強(qiáng)大的資金支持，因而往往少支付甚至不支付股利，將大量留存盈余用于投資。如果公司目前沒有較好的投資機(jī)會(huì)，保留大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置，那么就可以支付較高的股利。正因?yàn)槿绱?，處于成長中的公司多采取低股利政策，而成熟企業(yè)和衰退企業(yè)則通常采取高股利政策。6.償還債務(wù)的需要。公司的債務(wù)既可以通過舉借新債或發(fā)行新股等方式籌集資金來償還，也可以用經(jīng)營積累的利潤償還。如果由于資本成本過高或其它限制性因素而難以進(jìn)入資本市場的話，那么公司就應(yīng)減少股利的支付數(shù)額，用留存盈余去償還債務(wù)。
(四)其他因素。1.債務(wù)合同的限制條件。為了保護(hù)債權(quán)人的利益，企業(yè)的債務(wù)合同特別是長期債務(wù)合同中，通常都列有限制公司支付股利的條款，如要求以償還基金是的形式把部分利潤留存下來，或者要求企業(yè)維持最低的留存盈余水平。為了限制公司現(xiàn)金股利的發(fā)放，往往還規(guī)定企業(yè)必須保持最低的流動(dòng)資金和流動(dòng)性比率。2.通貨膨脹。公司的折舊往往被視為購置固定資產(chǎn)的資金來源之一。在通貨膨脹的條件下，公司折舊基金的購買力水平會(huì)下降，從而導(dǎo)致沒有足夠的資金來源重置固定資產(chǎn)。這時(shí)，公司通常會(huì)用留存盈余來彌補(bǔ)折舊基金購買力水平的下降，因此，在通貨膨脹時(shí)期，公司的股利政策一般偏緊。3.股利政策對(duì)市場的影響。股利支付是公司向市場傳播有關(guān)公司經(jīng)濟(jì)狀況良好程度信息的最直接和最終要的途徑。如果公司能夠定期支付固定數(shù)額的股利，則投資者會(huì)認(rèn)為公司未來的分紅比較穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，也就是說，投資者通常會(huì)傾向于向該公司增加投資，公司價(jià)值隨之提高；反之，若公司在獲利較多時(shí)支付大量股利，利潤較少時(shí)少支付股利，投資者就會(huì)持高風(fēng)險(xiǎn)額評(píng)價(jià)態(tài)度，降低對(duì)該公司的投資信心，公司的股票價(jià)格相應(yīng)降低。

夢(mèng) 追問

2023-07-01 16:20

謝謝老師的答復(fù)

冉老師 解答

2023-07-01 16:21

不客氣，學(xué)員，周末愉快