假設你到一家資產評估所實習,領導要求你對尚品公司進行價值評估,與價值 評估有關的數據如下: (1)基期數據:2019年的營業收為 112880 萬元,息稅前利潤為 9905萬元,資本性 支出為 3560萬元,折舊費用為1200萬元;營運資本占營業收入的比重為 25%:所 得稅稅率為25%:債務價值為 32000 萬元:流通在外的普通股股數為 1000 萬股 (2)高速增長期數據:高速增長期為5年,營業收入、息稅前利潤、資本性支出、 折日費用的預期增長率均為9%。公司股權資本成本為 15%,稅后債務資本成本為 8.1%,資產負債率為 50%,加權平均資本成本為 11.55%。 (3)穩定增長期數據:營業收入、息稅前利潤的預期增長率為 5%,資本性支出與 折日費用相互抵消。公司股權資本成本為 13%,稅后債務資本成本為6.4%,資產負 債率為 40%,加權平均資本成本為 10.36%。 要求:根據上述數據,預測高速增長期和穩定增長期公司自由現金流量現值,最后 確定股票價值。
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于2023-05-29 15:42 發布 ??399次瀏覽
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桑老師
職稱: 中級會計師
2023-05-29 16:31
具體計算過程如下:
高速增長期自由現金流量現值
高速增長期為5年,因此可以使用永續增長模型進行計算,公式為:
V=FCF1/(K?g)
其中,V為股票價值,FCF1為第一年的自由現金流量,K為加權平均資本成本,g為增長率。代入數據可得:V=9905×(1+9%) ^5/(11.55%-9%)=228203.44 萬元穩定增長期自由現金流量現值穩定增長期為高速增長期后的年份,因此可以使用兩階段增長模型進行計算,公式為:
V=(FCF1/(K?g))+(FCF 2*(g/(K?g))×(P/(1+g)))
其中,V為股票價值,FCF 1為高速增長期的自由現金流量,FCF2為穩定增長期的自由現金流量,g為增長率,P為折現率。
代入數據可得:
V=228203.44+(9905×(1+5%) ^9×5%×6.4%×40%)/(10.36%?5%)=47766.87 萬元股票價值將高速增長期和穩定增長期的自由現金流量現值相加,即可得到尚品公司的股票價值:
V=228203.44+47766.87=275970.31 萬元
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2022-04-07 16:45:57

您好!
稍等正在計算中
2022-06-19 16:34:50

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2022-04-08 07:43:21

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2022-04-07 16:14:55

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2022-04-08 08:19:44
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