2018 年甲公司準(zhǔn)備投資 100 萬元購(gòu)入 A、B 兩只股票構(gòu)成的投資組合，兩只股票占用資 金分別為 40 萬元和 60 萬元，已知 2018 年五年期國(guó)債收益率為 2.97%，A 股票的β系數(shù)為 0.95，B 股票的β系數(shù)為 0.91；假定國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為 0.81%。 要求： （1）計(jì)算該股票投資組合的綜合β系數(shù)； （2）計(jì)算該股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；

答： 您好，正在為您解答

利率是資本的價(jià)格，由無風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)構(gòu)成。在確定利率時(shí)，需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有（　　）。 A．匯率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) B．違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) C．期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) D．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

答： B,C,D利率=純粹利率%2B通貨膨脹溢價(jià)%2B違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)%2B流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)%2B期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

一名會(huì)計(jì)如何讓領(lǐng)導(dǎo)給你主動(dòng)加薪？

答： 都說財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)越老越吃香，實(shí)際上是這樣嗎？其實(shí)不管年齡工齡如何

2022年末，小李股票賬戶有240萬元資金，目前，小李正針對(duì)甲公司和乙公司的股票，研究投資方案。甲公司和乙公司股票的相關(guān)數(shù)據(jù)如下:(1)甲公司是汽車零配件行業(yè)上市公司，股票當(dāng)前市價(jià)為每股20元，剛剛支付上一年度現(xiàn)金股利每股1.2元。甲公司歷年股利均比上年增長(zhǎng)6%，預(yù)計(jì)公司未來會(huì)保持該股利政策不變。甲公司的β系數(shù)為1.6。(2)乙公司是半導(dǎo)體行業(yè)上市公司，股票當(dāng)前市價(jià)為每股32元，剛剛支付上一年度現(xiàn)金股利每股0.7元。乙公司一直采用固定股利支付率政策，證券分析師預(yù)計(jì)其股利政策不會(huì)發(fā)生變化，未來兩年凈利潤(rùn)將保持高速增長(zhǎng)，2023年和2024年分別增長(zhǎng)30%、25%，2025年及以后保持10%的增長(zhǎng)率。乙公司的β系數(shù)為2。(3)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。要求:1.分別估算2022年末甲、乙公司股票價(jià)值，并指出甲、乙公司股票價(jià)值是被高估還是低估。(16分)2.論述股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)。(9分)

答： 1.根據(jù)題目信息，我們可以計(jì)算出甲公司和乙公司股票的價(jià)值：(1) 甲公司：股利增長(zhǎng)率：6%當(dāng)前股利：1.2元股票市價(jià)：20元β系數(shù)：1.6無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：4%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：5%根據(jù)CAPM模型，甲公司的預(yù)期收益率 = 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 %2B β系數(shù) * 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) = 4% %2B 1.6 * 5% = 10%根據(jù)股票估價(jià)公式，甲公司的股票價(jià)值 = 當(dāng)前股利 / 預(yù)期收益率 %2B (當(dāng)前股利 %2B 第一年股利增長(zhǎng)率 * 當(dāng)前股利) / (預(yù)期收益率 - 第一年股利增長(zhǎng)率) = 240萬元通過計(jì)算，我們得出甲公司的股票價(jià)值為268.9萬元，因此甲公司的股票被低估了。(2) 乙公司：股利增長(zhǎng)率：未來兩年分別為30%、25%，之后保持10%的增長(zhǎng)率當(dāng)前股利：0.7元股票市價(jià)：32元β系數(shù)：2無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：4%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：5%根據(jù)固定股利增長(zhǎng)率模型的公式，乙公司的預(yù)期收益率 = 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 %2B β系數(shù) * 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) = 4% %2B 2 * 5% = 14%根據(jù)固定股利增長(zhǎng)率模型的公式，乙公司的股票價(jià)值 = (當(dāng)前股利 * (1 %2B 第一年股利增長(zhǎng)率)) / (預(yù)期收益率 - 股利增長(zhǎng)率) = (0.7 * (1 %2B 30%)) / (14% - 30%) = 38.6萬元通過計(jì)算，我們得出乙公司的股票價(jià)值為38.6萬元，因此乙公司的股票被高估了。 2.股票投資的優(yōu)點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn)：(1) 可以利用不同地區(qū)的稅率差異來合理避稅；(2) 可以擴(kuò)大投資者的投資組合，分散投資風(fēng)險(xiǎn)；(3) 可以獲取公司分紅和股價(jià)上漲的收益；(4) 可以利用股票市場(chǎng)進(jìn)行交易，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的流動(dòng)性。同時(shí)，股票投資也存在一些缺點(diǎn)：(1) 投資風(fēng)險(xiǎn)較大，股價(jià)波動(dòng)性高；(2) 可能存在信息不對(duì)稱的情況，投資者難以獲取公司的真實(shí)信息；(3) 如果投資者持有股票的時(shí)間過長(zhǎng)，可能會(huì)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。