某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4400萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤1000萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè)：【方案1】按11%的利率溢價(jià)10%發(fā)行債券；【方案2】按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；【方案3】按22元／股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅率為25%；證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計(jì)。要求：（1）計(jì)算【方案1】的年稅后利息和【方案2】的年優(yōu)先股股利，回答哪個(gè)方案籌資后的每股收益高？并說明理由。（2）根據(jù)第一問的結(jié)論，采用每股收益無差別點(diǎn)法判斷應(yīng)該選擇哪個(gè)籌資方案，并說明理由。（3）計(jì)算三個(gè)方案融資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

答： 『正確答案』 （1）【方案1】的年稅后利息＝4400/（1＋10%）×11%×（1－25%）＝330（萬元） 【方案2】的年優(yōu)先股股利＝4400×12%＝528（萬元） 由于【方案2】的年優(yōu)先股股利大于【方案1】的年稅后利息，并且【方案1】和【方案2】籌資后的普通股股數(shù)相同，所以，【方案1】籌資后的每股收益高。 （2）假設(shè)【方案1】和【方案3】的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為EBIT，則： (（EBIT-3000*10%）*(1-25%)-330)/800=(（EBIT-3000*10%）*(1-25%))/(800+4400/22) 解得：EBIT＝2500（萬元） 由于融資后預(yù)計(jì)息稅前利潤2600萬元高于無差別點(diǎn)息稅前利潤2500萬元，所以，應(yīng)該采用【方案1】。 （3）發(fā)行債券融資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/[2600－3000×10%－4400/（1＋10%）×11%]＝1.40 發(fā)行優(yōu)先股融資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/[2600－3000×10%－528/（1－25%）]＝1.63 發(fā)行普通股融資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/（2600－3000×10%）＝1.13

某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4400萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤1000萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè)：【方案1】按11%的利率溢價(jià)10%發(fā)行債券；【方案2】按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；【方案3】按22元／股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅率為25%；證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計(jì)。要求：（1）計(jì)算【方案1】的年稅后利息和【方案2】的年優(yōu)先股股利，回答哪個(gè)方案籌資后的每股收益高？并說明理由。（2）根據(jù)第一問的結(jié)論，采用每股收益無差別點(diǎn)法判斷應(yīng)該選擇哪個(gè)籌資方案，并說明理由。（3）計(jì)算三個(gè)方案融資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

答： （1）【方案1】的年稅后利息＝4400/（1＋10%）×11%×（1－25%）＝330（萬元） 【方案2】的年優(yōu)先股股利＝4400×12%＝528（萬元） 由于【方案2】的年優(yōu)先股股利大于【方案1】的年稅后利息，并且【方案1】和【方案2】籌資后的普通股股數(shù)相同，所以，【方案1】籌資后的每股收益高。 （2）假設(shè)【方案1】和【方案3】的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為EBIT，則： (（EBIT-3000*10%）*(1-25%)-330)/800=(（EBIT-3000*10%）*(1-25%))/(800+4400/22) 解得：EBIT＝2500（萬元） 由于融資后預(yù)計(jì)息稅前利潤2600萬元高于無差別點(diǎn)息稅前利潤2500萬元，所以，應(yīng)該采用【方案1】。 （3）發(fā)行債券融資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/[2600－3000×10%－4400/（1＋10%）×11%]＝1.40 發(fā)行優(yōu)先股融資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/[2600－3000×10%－528/（1－25%）]＝1.63 發(fā)行普通股融資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/（2600－3000×10%）＝1.13

報(bào)考2022年中級會(huì)計(jì)職稱對學(xué)歷有什么要求？

答： 報(bào)名中級資格考試，除具備基本條件外，還必須具備下列條件之一

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息支出=（凈利潤＋所得稅費(fèi)用＋利息費(fèi)用）÷利息支出息稅前利潤，是不含利息不含所得稅的利潤。凈利潤是減了利息，減了所得稅的利潤。這個(gè)表述正確吧？

答： 你好這個(gè)是正確，但是有一點(diǎn)要注意，息稅前利潤中包括的利息是費(fèi)用化的利息，而分母的利息支出是包括資本化，費(fèi)用化的