某食品公司2011年的息稅前凈收益為4億，資本性支出2億，折舊0.5億，銷售收入為42億，營運資本占銷售收入的15%，稅率25%，無風險利率為5%。預計3年內公司將以6%的速度高速增長，β值是2，稅前債務成本8%，負債率60%。3年后公司進入穩定增長期，增長率3%，β值是1，稅前債務成本為9%，負債率50%，資本性支出和折舊相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。估計該公司的價值。（答案保留兩位小數，步驟上傳）

答： 3年內 股權資本成本=2*5%+5%=15% 加權平均資本成本=0.15*0.4+8%*0.75*0.6=0.096 3年后 股權資本成本=1*5%+5%=10% 加權平均資本成本=0.10*0.5+9%*0.75*0.5=0.08375

1.2021年初A公司欲并購B公司，現對其進行公司價值評估。B公司2020年的息稅前凈收益為5億元，資本性支出為3億元，折舊為2億元，銷售收入為72億元，營運資本占銷售收入的比重為20%，所得稅稅率40%，債券利率7%。預期今后5年內公司將以8%的速度高速增長，β值為1.25，稅前債務成本為9%，負債比率50%。5年后公司進入穩定增長期，增長率為5%，β值為1，稅前債務成本為8%，負債比率為20%，資本性支出和折舊相互抵銷。市場平均風險報酬率為5%。（要求：計算過程及結果均保留兩位小數。）

答： 你看一下圖片參考一下

一名會計如何讓領導給你主動加薪？

答： 都說財務會計越老越吃香，實際上是這樣嗎？其實不管年齡工齡如何

(計算題 20分) 某公司負債比率為20%，當前銷售收入為13.6億元，凈收益為3.3億，資本性支出為1.1億元，折舊為0.7億元，運營資本占銷售收入的比重為20%，稅率為40%。預期今后5年內將以10%的速度高速增長，假定折舊、資本性支出和營運資本以相同比例增長，公司股權β值1.3。5年后公司進入穩定增長期，穩定增長階段的增長率為6%，公司β值為1.2，資本性支出和折舊相抵銷，經營收入增長率為6%，運營資本占經營收入20%。市場平均收益率為12.5%，無風險報酬率為7.5%。用兩階段模型計算公司股權價值。

答： 這道題計算很復雜，我會仔細說明原理，還請自行計算 第一步 估計公司高速成長的現金流量 FCFF=EBIT(1-稅率)%2B折舊—資本性支出 —追加營運資本 未來第一年FCFF：3.3*（1%2B增長率10%）*（1-40%）%2B0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未來第二年FCFF：3.3*（1%2B增長率10%）的平方*（1-40%）%2B0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此類推，一直計算到未來第五年 第二步，估計公司高速成長期的資本加權平均成本(WACC) 高速成長階段的股權資本成本= 7.5%%2B1.3*（12.5%-7.5%）=14% WACC=14%*（1-負債比率0.2）=11.3% 第三步，計算公司高速成長階段FCFF現值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)%2B 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=結果等于A 第四步，用第一步的公式估計第6年的公司自由現金流量 第五步，計算公司穩定增長期的WACC 穩定增長期的股權資本成本 =7.5%%2B1.2×5%=13.5% 穩定增長期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步，計算公司穩定增長期自由現金流量的現值 穩定增長期FCFF現值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1%2B11.3%)5次方】 第七步，計算股權價值 V =第三步%2B第六步