某公司原有普通股400萬元，每股面值1元，發(fā)行價格10元，第一年股利為1元/股，預計以后每年增加股利5%。原有債券200萬元，年利率10%。現擬增資200萬元，有如下兩個籌資方案可供選擇：甲方案發(fā)行債券200萬元，年利率為12%，由于負債增加，每股市價降至8元，預計股利不變。乙方案發(fā)行債券100萬元，年利率為10%，發(fā)行普通股100萬元，每股發(fā)行價格10元，預計股利不變。假設發(fā)行的各種證券均無籌資費用，該企業(yè)所得稅稅率為25%，為企業(yè)確定最佳籌資方案。

暖暖老師

職稱：中級會計師,稅務師,審計師

2022-03-29 19:04

原來債券資本成本是10%*（1-25%）*100%=7.5%
發(fā)行新債券資本12*（1-25%）*100%=9%
普通股資本成本1/8+5%=17.5%

暖暖老師解答

2022-03-29 19:05

方案甲的綜合資本成本是
（200*0.075+400*0.175+200*0.09）/800=12.875:

暖暖老師解答

2022-03-29 19:06

普通股的資本成本是1/10+5%=15%
乙方案綜合資本成本是
（200*0.075+600*0.15）/800=13.125%

暖暖老師解答

2022-03-29 19:06

相比之下，方案甲資本成本低，選擇甲

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