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送心意

朱小慧老師

職稱注冊會計師,初級會計師

2021-12-15 16:27

您好 計算過程如下
(1)甲方案下,2016年的利息費用總額=1 000×10%+8 000/120%×6%=500(萬元)
  設甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為 W萬元,則:(W-500)×(1-25%)/3 000=(W-1 000×10%)×(1-25%)/(3 000+2 000)
  解得:W=1 100(萬元)
  (2)由于籌資后的息稅前利潤為 1 500萬元,高于 1 100萬元,應該采取發行公司債券的籌資方案即甲方案。
  (3)當預期息稅前利潤(銷售量或銷售額)大于每股收益無差別點的息稅前利潤(銷售量或銷售額)時,財務杠桿大的籌資方案每股收益高,應該選擇財務杠桿大的籌資方案;當息稅前利潤(銷售量或銷售額)小于每股收益無差別點的息稅前利潤(銷售量或銷售額)時,財務杠桿小的籌資方案每股收益高,應該選擇財務杠桿小的籌資方案。


(4)2016年的財務杠桿系數=2015年的息稅前利潤/2015年的稅前利潤=(1 000+500)/(1 000+500-1 000×10%)=1.07
  每股收益增長率=1.07×10%=10.7%
  2015年每股收益=(1 000+500-1 000×10%)×(1-25%)/(3 000+2 000)=0.21(元/股)
  2016年每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)

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