噠嗯 追問

2020-03-15 11:35

這句話說的是無負債企業價值而非你說的無稅時企業價值，而且應該用無負債企業權益資本成本即rsu而非稅前加權平均資本成本作為貼現率更合適

鄭裕期 解答

2020-03-15 11:40

這個公式是對應的無負債企業，并沒有說是無稅時企業價值，我開頭說的無稅MM理論的假設是給你引出這個無負債企業的公式。
無負債企業沒有負債，他的加權平均資本就是權益資本成本，這兩個表述是一個意思的。

噠嗯 追問

2020-03-15 12:11

還是不懂，無負債企業的權益資本成本是等于無負債企業加權平均資本成本但未必等于稅前加權平均資本成本啊

鄭裕期 解答

2020-03-15 13:48

一般企業加權平均資本成本=（普通權益資本成本*權益資本在資本結構中的百分比）+[債務資本成本*（1-稅率）*負債在資本結構中的比例]
無負債企業的權益資本成本=普通權益資本成本*權益資本在資本結構中的百分比
權益籌資的股利、股息不具有抵稅作用，不用考慮所得稅