本題的主要考核點(diǎn)是留存收益成本的計(jì)算。留存收益成本=(預(yù)計(jì)第一期股利/股票發(fā)行總額)+股利逐年增長(zhǎng)率=14%×(1+5%)+5%=19.7%
留存收益屬于股東權(quán)益，利用留存收益籌資是企業(yè)內(nèi)部籌資方式，不需要發(fā)生籌資費(fèi)用，其資本成本表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率，計(jì)算方法與普通股資本成本相同，也分為股利增長(zhǎng)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型，只是計(jì)算時(shí)不考慮籌資費(fèi)用。本題中就是利用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算的留存收益的資本成本。